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云南城投背景权威发布_云南城投最近消息(2024年11月精准访谈)

内容来源：蜂巢动画所属栏目：观点更新日期：2024-11-27

云南城投背景

化债概念龙头股（仅供参考，股市有风险，投资需谨慎「股市超话」「大盘」信达地产：依托信达投资，作为四大国有资产管理公司（AMC）之一，在地产版图重塑和化债方向上备受关注，背靠强大资本力量。银宝山新：由东方资产控股，作为国有四大AMC之一的代表，在资本运作上创新不断，拥有强大资本运作背景，具备引领化债市场的优势地位。光大嘉宝：控股股东为光大集团，下属光大金瓯资产管理。海德股份：新疆AMC上市企业。天津普林：天津AMC，二股东拥有天津金融资产牌照。浙江东方：浙江AMC，子公司浙商投资是唯一浙江持牌。陕国投A：陕西AMC，持有陕西金融资产管理6.65％股权。中原证券：河南AMC，共同发起成立河南资产。蒙草生态：内蒙AMC，持股内蒙庆源绿色金融资产管理公司17％股份。世联行：与省级地方AMC“湖南省财信资产管理有限公司”合资合作。云南城投：云南国资委控股上市城投平台。津投城开：天津国资委控股上市城投平台。城投控股：上海城投集团控股上市城投平台。渝开发：重庆国资委控股上市城投平台。合肥城建：合肥国资委控股上市城投平台。摩恩电气：子公司摩安投资从事不良资产清收处置服务。

怎么理解这轮有史最大的化债政策和后续投资主线？本轮城投=上轮地产 1-先定性，本轮牛市的底层是政策+流动性，第一轮是流动性改善下的普涨行情，券商搭台，指数普涨，资金在低位的科技里轮动，但这些都不构成这轮牛市的主线。真正的主线一定是跟最大的政策方向共振。今天财政新闻发布会给出了答案：化债。在市场通缩背景下，只有政府具备扩表能力从而带动需求，本轮化债行动的意义可以类比于美国的罗斯福新政。由此我们确定了本轮牛市的主角，并且蓝部长还帮我们定性了级别——“有史以来最大”。 2-化债的投资逻辑和主线怎么理解？地方城投将是化债核心，本轮城投=上一轮地产，有史最大化债将带来城投平台10x以上扩表空间，一定能出来十倍股。市场本次化债主要是通过城投平台为各地方政府注资扩表，后续所有的化债动作都将通过地方城投平台展开，比如土地收储，旧改，政府服务采购等。如果说上一轮中国经济的腾飞是最大的杠杆是地产，那这轮把中国经济从通缩拉回最大的杠杆就是城投。 3-城投标的的选择。首先城投上市公司一共6家，每家都有稀缺性，云南的云南城投天津的津投城开安徽的合肥城建上海的城投控股重庆的渝开发北京的京投发展都是核心标的。从逻辑上，越是经济欠发达地区，政府压力越大，化债的力度越大。云南城投是上市公司里经济欠发达的，逻辑最好的，是本轮化债最核心的龙头，相当于15-17年的中国恒大和碧桂园！湖州南浔政信「化债概念股大涨」「一文带你认识政信城投标债、信托定融产品」「地方政府化债加速落地」「财联社盘面直播超话」

在财政部发布会的背景下，以下为地方化债相关上市公司盘点：一、国有类 1.⠤🡨𞾥œ𐤺篼š地产领域（10cm），控股股东为信达投资，属于国有四大AMC之一。 2.⠩“𖥮山新：（10cm），其实控人为东方资产，也是国有四大AMC之一。二、地方类 1.⠦‘馁駔𕦰”：（10cm），子公司摩安投资从事不良资产清收处置服务。 2.⠥…‰大嘉宝：（10cm），控股股东为光大集团，下属有光大金瓯资产管理。 3.⠦𕷥𞷨‚᤻𝯼š（10cm），作为新疆AMC，是唯一的AMC上市企业。 4.⠥䩦𔥦™—：（10cm），天津AMC，二股东拥有天津唯一金融资产牌照。 5.⠦𕙦𑟤𘜦–𙯼š（10cm），浙江AMC，子公司浙商投资是浙江唯一持牌机构。 6.⠩™•国投A：（10cm），陕西AMC，持有陕西金融资产管理6.65％股权。 7.⠤𘭥ŽŸ证券：（10cm），河南AMC，共同发起成立河南资产。 8.⠨’™草生态：（20cm），内蒙AMC，持股内蒙庆源绿色金融资产管理公司17％股份。 9.⠤𘖨”行：（10cm），公司与省级地方AMC“湖南省财信资产管理有限公司”合资合作。 10.⠨𖊧瀨𕄦œ쯼š（10cm），广州资产成立于2017年，由越秀金控与广东民营投资股份有限公司、广东恒健投资控股有限公司、广东省粤科金融集团有限公司共同发起设立。 11.⠤𘜥…𔨯券：（10cm），东方资产是中国四大国有金融资产管理公司之一，由财政部100%持股，以经营不良资产和非银行金融服务为主。 12.⠤𘭧瑩‡‘财：（10cm），公司参股的大连金融资产交易所拥有全国24张金融资产交易机构牌照之一。 13.⠦–𐥊›金融：（10cm），设立安徽省第二家地方资产管理公司，名称暂定为安徽省中安金融资产管理股份有限公司。 14.⠦𓰨𞾨‚᤻𝯼š（10cm），公司持有天津津融投资服务集团有限公司股权，该公司为天津市拥有AMC牌照的公司。 15.⠤𚿥ˆ騾𞯼š（10cm），公司大股东浙江省浙商资产管理有限公司是全国首批5家，浙江省内第一家具有批量转让金融不良资产资质的省级资产管理公司。 16.⠤𘊦𕷥𛺧瑯𜚯𜈱0cm），公司控股股东上海国盛集团有限公司主营业务为工程项目管理、不动产领域相关的不良资产处置及资产管理。 17.⠦𕷥—高速：（10cm），公司目前持有海南联合资产管理有限公司46.4364%股权。三、城投类 1.⠤𚑥—城投：云南国资委控股的上市城投平台。 2.⠦𔥦Š•城开：天津国资委控股，天津唯一上市城投平台。 3.⠥ŸŽ投控股：上海城投集团控股，上海唯一上市城投平台。 4.⠦𘝥𜀥‘：重庆国资委控股，重庆唯一上市城投平台。 5.⠥ˆ肥城建：合肥国资委控股，合肥唯一上市城投平台。四、PPP类环保作为PPP项目的重要方向，尤其是园林绿化、生态治理等主要依靠政府财政支付的项目，在历史上有严重拖欠情况。截至2022年底，板块各类应收款项超1500亿元，相当于当前板块市值的25%。 1.⠥𚔦”𖣀坏账占比高，边际改善大的：蒙草生态、碧水源等。 2.⠦–𐥅𔤸𛤸š清晰，化债改善拖累项的：聚光科技、路德环境等。 3.⠦�‰估值被压制的高股息、稳成长的焚烧、水务公司：洪城环境、旺能环境、瀚蓝环境、三峰环境等。

事件：10月12日电，财政部上午召开新闻发布会，蓝佛安部长介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。我们认为，本次会议提及的部分政策方向虽是“意料之中”，但提及的多项具体政策内容和官方积极表态实属“预期之外”。相关政策涉及的工具体量至少在5万亿元以上，包括新一轮化债、增发特别国债补充银行资本金、弥补财政预算收支缺口，时间节点上关注10月底或1l月初全国人大常委会。此外，会议提及当前中央杠杆率空间充足，我们认为明年整体赤字率及超长期特别国债发行规模有望大幅提升。可以预期，新一轮大规模增量政策正在路上。核心看法：本轮信用周期低点大概率确认！保地产、提升赤字率、兜底垃圾城投！具体内容：背景说明：财政不像货币，财政政策要经过审批流程较多。从政策的自主权限上来看，央行最大，财政次之，发改最小（执行部门，增量弹药得看央行和财政）。央行权限较大，几乎所有的货币政策都可以不需要经过太多名义上的审批流程（当然肯定要向中央汇报）；但财政不同，但凡涉及到财政预算的调整，都需要经过全国人大的审批，财政自己能决定的，只能是在人大批准的预算范围之内。从过去5年来看，10月份的全国人大常委会有1次在中旬召开，4次在下旬召开，今年在下旬召开的概率较大。所以，首先，财政政策方面，比如具体的措施比如明年的整体赤字率、超长期国债的规模等都需要等到人大审议后再公告决定。会议的亮点：亮点之一：“支持化债力度最大的一项措施”。财政部部长蓝佛安在会上表示，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。蓝佛安说：“这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施，这无疑是一场政策‘及时雨’”。虽然并未直接给出限额规模，但此原话中之“最”意味着未来将大大减轻地方化债压力，可以腾出更多资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层三保。亮点之二：专项债券可用于土地储备和收购存量商品房。会议提出，有利于房地产平稳发展的措施，三方面考虑：一是允许专项债用于土地储备。二是支持收购存量房，加大保障性住房供给，考虑到当前已建待售住房较多，将采取用好专项债收购存量商品房，并继续用好保障型安居工程补助资金，支持方向进一步优化调整，适当减少新建规模，支持地方更多通过消化存量房方式收购。三是及时优化完善相关税收政策，正在抓紧研究明确和取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税政策。本次对于专项债在土地和房地产方面的用途相较前期有显著的拓宽，明确了房地产措施的资金来源，我们认为在逐步加力的政策下，9.26政治局会议提出的“要促进房地产市场止跌回稳”的政策要求将能够达成。亮点之三：中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。财政部长蓝佛安在梳理化债、银行补充资本金、房地产政策、重点群体保障四点增量政策后，进一步强调：“逆周期调节绝不仅仅是以上的四点，这四点是目前已经进入决策程序的政策，我们还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。”我们认为后续的增量政策也将持续推出。我们看法：与部分投资者原本预期的全面型政策不同，本次会议的重点更多集中在风险的化解和新增债务的使用，对于民生收入端、后周期的消费端着墨较少。我们认为本次会议可以定位“偏积极”，虽然增量政策规模并未确定，但会议三大亮点指向财政持续发力且有空间、资金来源确定、化解风险决心足，因此未来加力且又平滑的增量政策带来潜在的“慢牛”机会，当前第一阶段反弹已经基本结束，慢牛进入第二阶段。核心受益板块：化债方向比如amc公司、城投公司、ppp项目企业；地产银行等杠杆敏感型企业。【化债概念股汇总】 Amc公司国有：信达地产（10cm）：控股股东信达投资，国有四大AMC之一。银宝山新（10cm）：实控人东方资产，国有四大AMC之一。地方：摩恩电气（10cm）：子公司摩安投资从事不良资产清收处置服务。光大嘉宝（10cm）：控股股东光大集团，下属光大金瓯资产管理。海德股份（10cm）：新疆AMC，唯一AMC上市企业。天津普林（10cm）：天津AMC，二股东拥有天津唯一金融资产牌。浙江东方（10cm）：浙江AMC，子公司浙商投资唯一浙江持牌。陕国投A（10cm）：陕西AMC，持有陕西金融资产管理6.65％股权。中原证券（10cm）：河南AMC，共同发起成立河南资产。蒙草生态（20cm）：内蒙AMC，持股内蒙庆源绿色金融资产管理公司17％股份。世联行（10cm）：公司与省级地方AMC“湖南省财信资产管理有限公司”合资合作。越秀资本（10cm）：广州资产成立于2017年，系越秀金控与广东民营投资股份有限公司、广东恒健投资控股有限公司、广东省粤科金融集团有限公司共同发起设立的。东兴证券（10cm）：东方资产是中国四大国有金融资产管理公司之一，由财政部100%持股，以经营不良资产和非银行金融服务为主。中科金财（10cm）：公司参股的大连金融资产交易所拥有全国24张金融资产交易机构牌照之一。新力金融（10cm）：设立安徽省第二家地方资产管理公司，名称暂定为安徽省中安金融资产管理股份有限公司。泰达股份（10cm）：公司持有天津津融投资服务集团有限公司股权，天津津融投资服务集团有限公司为天津市拥有AMC牌照的公司。亿利达（10cm）：公司大股东浙江省浙商资产管理有限公司是全国首批5家，浙江省内第一家具有批量转让金融不良资产资质的省级资产管理公司。上海建科（10cm）：公司控股股东上海国盛集团有限公司主营业务为工程项目管理、不动产领域相关的不良资产处置及资产管理。海南高速（10cm）：公司目前持有海南联合资产管理有限公司46.4364%股权。城投：云南城投：云南国资委控股一上市城投平台。津投城开：天津国资委控股，天津唯一上市城投平台。城投控股：上海城投集团控股，上海唯一上市城投平台。渝开发：重庆国资委控股，重庆唯一上市城投平台。合肥城建：合肥国资委控股，合肥唯一上市城投平台。 PPP：环保作为PPP项目的重要方向，尤其是园林绿化、生态治理等主要依靠政府财政支付的项目，在历史上有严重拖欠情况。截止2022年底板块各类应收款项超1500亿元，相当于当前板块市值的25%。（1）应收，坏账占比高，边际改善大的：蒙草生态、碧水源等。（2）新兴主业清晰，化债改善拖累项的：聚光科技、路德环境等。（3）此前估值被压制的高股息，稳成长的焚烧、水务公司：洪城环境、旺能环境、瀚蓝环境、三峰环境等。

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